Les majors espagnols du BTP améliorent leurs résultats

En dépit d’une forte crise immobilière, 4 des 5 majors espagnols du BTP ont dégagé des profits au premier semestre 2009. Ce sont les activités non hispaniques qui se portent le mieux.

Les banques créancières ont sans doute demandé de réduire des dettes frôlant les 60 milliards d’euros, variant entre un semestre et quatre années d’activité. Le remède le plus efficace est souvent le désinvestissement, la cession d’actifs. Récapitulons.

Pour ACS, céder ses 35,3 % de l’électricien Union Fenosa à Gas Natural a réduit la dette de 52 %. Tout en générant un bénéfice d’un milliard d’euros, en faisant bondir le profit (voir tableau) pour un CA en très légère progression.

Sacyr a cédé sa filiale d’infrastructures Itinere à l’américain Citi (56 % du capital) en réalisant une plus-value de 760 M€.

Acciona est sorti du n°1 de l’énergie espagnol, Endesa. En conséquence, les bénéfices ont explosé alors qu’ils n’auraient représenté que 68 M€, soit une baisse théorique de 45,5 %, sans cette cession.

Ferrovial ploie sous la charge de son investissement dans le gestionnaire des aéroports britanniques BAA.

FCC réfléchit quant au fait de céder des activités périphériques comme des parkings ou de la logistique. Mais les CA générés amortissent l’effondrement de l’immobilier : 150 000 logements seraient construits cette année au vu d’un stock d’invendus frôlant le million d’unités.

Cette situation explique l’agressivité des majors espagnols du BTP à l’étranger. En témoigne le marché emporté par Sacyr pour la rénovation du canal de Panama à un prix qui laisse perplexe : 25 % moins cher que les concurrents espagnols et bien moins cher que les majors français ! A suivre…

(1) Perte de 59 M€ au 1^er semestre 2008.

(2) Perte de 100 M€ au 1^er semestre 2008.

(*) Au 31 décembre 2008.

(Source les Échos)